O mercado de tokens não fungíveis da Coinbase Global Inc. está finalmente aqui no que pode ser a chave para reviver as perspectivas de crescimento da exchange de criptomoedas…

Por Yueqi Yang e Olga Kharif

A versão original desta história foi publicada no Daily Business Review

O mercado de tokens não fungíveis da Coinbase Global Inc. está finalmente aqui no que pode ser a chave para reviver as perspectivas de crescimento da exchange de criptomoedas um ano após sua estreia pública fracassada.

Uma versão de teste de sua tão esperada plataforma - projetada para vender a propriedade de arte digital e possivelmente outros itens - foi revelada na última tentativa da empresa de diversificar sua receita e trazer mais previsibilidade aos negócios.

Quando a Coinbase abriu seu capital há um ano, os investidores tinham grandes esperanças de uma história de crescimento. Mas com a expectativa de que o crescimento das vendas passe de três dígitos em 2021 para negativo este ano, as ações caíram para um recorde de baixa recentemente.

O mercado social NFT - que permitirá aos usuários negociar, "curtir" e comentar imagens, semelhante ao Instagram - entrará em um campo lotado seis meses após o anúncio original. Uma série de outras exchanges e plataformas de criptomoedas, como Binance e FTX, já lançaram mercados semelhantes. Além disso, o próprio hype do NFT está esfriando. As vendas no OpenSea, o maior mercado NFT do mundo, caíram 67% nos últimos 30 dias, por rastreador DappRadar.

A Coinbase precisará que a plataforma seja um sucesso, pois busca reduzir sua dependência das taxas de negociação, que estão sujeitas aos caprichos dos comerciantes de varejo que mais recentemente ficaram à margem depois que os preços das criptomoedas caíram das máximas do ano passado. No final do ano passado, cerca  de 86% da receita da Coinbase  veio de taxas de negociação. Tem cerca de 89 milhões de utilizadores registados aos quais poderá promover o serviço.

Muitos acreditam que a Coinbase poderá se expandir para NFTs, mas talvez não tão rapidamente quanto esperavam no outono passado. A plataforma pode ser “muito pequena, muito tarde”, de acordo com Dan Dolev, diretor administrativo da Mizuho Securities. "Eu não acho que isso seja a coisa grande e promissora", disse ele.

Aniversário de um ano

O sentimento em relação às ações da Coinbase mudou muito desde quando a empresa estreou quase exatamente um ano atrás. Como a maior exchange de criptomoedas dos EUA, sua receita líquida cresceu mais de 500% em 2021. Mas tem sido um caminho atribulado desde então, à medida que os desafios da Coinbase se acumularam.

A empresa está enfrentando uma concorrência crescente não apenas de exchanges de criptomoedas, mas também de corretoras online como Robinhood. Seu grande plano de expansão na Índia – apresentado pelo CEO Brian Armstrong em uma recente viagem a Bangalore – foi prejudicado por um obstáculo no pagamento. E os analistas agora preveem uma queda na receita ajustada este ano, segundo dados compilados pela Bloomberg.

A ação caiu cerca de 50% desde o final de seu primeiro dia de negociação e, embora tenha se movido principalmente em conjunto com os preços do Bitcoin, os investidores teriam sido melhores comprando o Bitcoin spot.

“Os analistas de ações simplesmente não acreditam que a Coinbase será capaz de gerar qualquer receita fora da negociação de forma significativa”, disse Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, em entrevista. Ele acredita que eles estão errados. “Obviamente não faz sentido onde está sendo valorizado agora. Fundamentalmente, é apenas a ação mais barata do mundo.”

O mercado de NFT ainda cresceu enormemente no ano passado, e muitos acreditam que tudo – de escrituras de casas a associações de clubes – se tornará um NFT, criando um mercado enorme. Mas as expectativas para o novo negócio de NFT da Coinbase foram moderadas desde que foi anunciado pela primeira vez.

"Acho que a lista de espera não vai ficar tão empolgada com as NFTs quanto estava há seis meses", disse Chris Brendler, analista da DA Davidson, em entrevista. A Coinbase tem 2,5 milhões de endereços de e-mail em sua lista de espera, embora alguns deles possam ser duplicados.

Olhando para o futuro

Apesar dos desafios, a Coinbase está investindo fortemente na busca por crescimento. Seus esforços anteriores para diversificar a receita incluíram os chamados produtos de staking, que permitem que os usuários obtenham rendimento em suas moedas. Mas em uma carta recente a investidores, a empresa disse que pode desacelerar seus investimentos se houver um declínio material nas vendas, de modo que as perdas não ultrapassem US$ 500 milhões este ano. Seu braço de risco é um dos mais prolíficos do setor, fazendo quase 150 negócios no ano passado.

“Nem sempre seremos os primeiros a comercializar um produto”, disse Alesia Haas, diretora financeira, durante sua teleconferência de resultados em fevereiro. “Mas assim que virmos a demanda do cliente, seguiremos rapidamente e garantiremos que possamos alavancar a força de nossa plataforma.”